写真クレジット：NIR Sinay
28/03/2012 IT0003188064 BANCA IFIS AZO 2.300 4.6409 10,674.07 MERC-IT
合計SECTION（€）円/ TOTAL ammount SECTION（€）10,674.07
TXT-E-ソリューション
フランコカッタネオ
28/03/2012 IT0001454435 TXT AZO 1.047 10.7 11,202.9 NAME-IT
合計SECTION（€）円/ TOTAL ammount SECTION（€）11,202.9は読み続ける...
こんにちは！
文書のインサイダー取引今日：
ドラム
ジョルジオ·ロッコ
26/03/2012 IT0003153621 DRUMSインベストメント·パートナーズAZO 20.000 31.280 1564 MERC-IT
27/03/2012 IT0003153621 DRUMSインベストメント·パートナーズAZO 20.000 31.420 1571 MERC-IT
合計SECTION（€）円/ TOTAL ammount SECTION（€）62.700
22/03/2012 IT0003153621 DRUMSインベストメント·パートナーズAZO 45.380 70,702.04 1558 MERC-IT
23/03/2012 IT0003153621 DRUMS 1572 68,982.504 43.882·インベストメント·パートナーズ名name-IT
合計SECTION（€）円/ TOTAL ammount SECTION（€）139,684.544
バンカIFIS
セバスチャンファステンバーグ/クリフスパ
27/03/2012 IT0003188064 BANCA IFIS AZO 16.602 4.7092 78,182.1384 NAME-IT
合計SECTION（€）円/ TOTAL ammount SECTION（€）78,182.1384は、 読み続ける...
株式公開買い付けを開始する決定にリリースを押し、
交換は、立法により、第102条第1項に基づき発行さ 2月24日に判決
1998年、nである。 58（ "CFA"）
このリリースでは、TUF第102条第1項、に基づき発行さ
Tamburiインベストメント·パートナーズSpAは促進するためにその決定を知られているなり
購入し、交換するために、公開買付け
自発的COMPLETE
N. ON 474159596 SHARES
（プラス追加の株式は発行済ストックオプションに基づき発行されます）
COMPANY
キャピタル·マネジメント＆SPA
その株式資本の100％に対応
2
各メンバーを認識するTamburiインベストメント·パートナーズ·スパ（ "TIP"や""買付者"）
本公開買付け及び交換完全自主（L '"OPAS"または""オファー"）
現金で、一部の株式Tamburiインベストメント·パートナーズスパで部分的に支払われる対価
この金額は、（i）によって異なります交換比率に基づいて決定されます。
会員かどうかマネジメント＆Capitaliスパ（ "M＆C"または""発行者"）による買付け
ポートフォリオで保有する株式の尊重（、どうやらレポートで
2009年3月31日に報告書では、ないに達しません。 64372907）および（ii）または加盟
で発行されたすべての株式に関連するストックオプションの保有者による買付けの下で
関連する計画の実施と会員期間中に購読して支払われている
（ストック·オプションを提供し、それは、2008年12月31日に終了した会計年度から表示されます
最大数量。 57496000新株式マネジメント·Capitaliスパ）。 この目的のために、
、2009年7月7日のM＆Cの取締役会の決議により、そのショー
このようなストック·オプションの追加株式の引受価格は、ユーロ0.38に達した計画
アクション（したがって、このオファーのC＆Mの一株当たりの単価よりも高い）。
例の、特に、別の方法（操作を理解することが唯一の目的のためにと
提案された交換比率の影響）があることを示します：
（A）nが偶数の全体の発行者からオファーを仮定します。
ストック·オプションの保有者による64372907自己株式及び付着これ
nの全体のために。 管理＆キャピタル発行されている57496000株、入札者
各nについては、各メンバーを認識する。 127普通株式および/または優先株式
マネジメント＆Capitali SpAは分割の対価として、メンバーシップにもたらし
次のとおりです。
現金で•11.43ユーロ（範囲内の一株当たり0.09ユーロに相当する
メンバーシップ）や、その他の
•N。 市場に上場1普通株Tamburiインベストメント·パートナーズSpAは、
MTAは、証券取引所、イタリアSpAは、楽しみが主催および管理
EUR 0.52の公称値は、定期的な;
（B）発行者が保有する株式のいずれかのオファーを提供していないと仮定して
とすべてのストック·オプションのすべての保有者による買付けの失敗
nの。 57496000株式は、マネジメント＆Capitali SpAは、認識できるように公開買付者が発行されている
各nの各メンバー。 98普通株式および/または優先株式＆マネジメント
資本SPAは会員に持ち込まれ、手数料は次のように割り当てられる。
•ユーロ現金で8.82（範囲内の一株当たり0.09ユーロに相当する
メンバーシップ）や、その他の
•N。 市場に上場1普通株Tamburiインベストメント·パートナーズSpAは、
MTAは、証券取引所、イタリアSpAは、楽しみが主催および管理
EUR 0.52の公称値は、定期的に。
自社株の一部と発行者による買付けの場合には
開催され、および/または部分へのストックオプションの保有者による加盟の場合は、
マネジメント＆Capitali SpAの潜在的なアクションが発行され、払込することができるの実装
ストックオプション制度は、交換比率は、127と98の間の数で決定されます。
3
（i）全てのnの和を：で割って算出。 409786689株は既にキャピタル＆マネージメントを発行
と株主以外の第三者が保有する発行者は、発行者が株式を保有
オファーとアクションマネジメント＆Capitali SpAの発行および払込のコース
ストックオプション制度の実施と、（ii）最大なしで、オファーに連行。 4199922
Tamburiインベストメント·パートナーズSpAの株式は、で入札によって使用可能になる
オファー（と丸め、過剰で、上部ユニットで、この分割によって得られた結果
もし小数点以下の桁数）。
記載金額は、管理＆Capitali SpAの株式に係るの値を意図している
マネジメントの臨時株主総会の決議を掲示れる
＆Capitali SpAは、資本の自主的な削減に関連する部分で2009年6月9日に開催された
社会的、結果の分布は、n。 第三以外の者が保有する株式409786689
企業は、一株当たり0.62ユーロの量。
それがあることに注意する必要があります。
（A）Tamburiインベストメント·パートナーズスパで提供される株式の引用符で囲まれた価格に基づいて
2009年7月9日の日付の為替は、株当たり1.226ユーロに本公開買付けの額
購入して交換：
•すべてのTamburiインベストメント·パートナーズスパの1株の交換比率を適用する
127マネジメント＆Capitali SpAの株式は、に比べて24.57パーセントのプレミアムが含まれています
MI.MO.SE.によって提供される対価 打ち上げSpAの株式公開買付け
マネジメント＆Capitaliアクションに関するSpAと2009年6月7日に市場に発表した。
•すべてのTamburiインベストメント·パートナーズスパの1株の交換比率を適用する
98アクションマネジメント＆Capitali SpAは、に比べて28.14パーセントのプレミアムが含まれています
MI.MO.SE.によって提供される対価 打ち上げSpAの株式公開買付け
マネジメント＆Capitaliアクションに関するSpAと2009年6月7日に市場に発表した。
（B）アクションドラム投資によって記録された価格の加重平均に基づいて、
パートナーSpAは、株当たり1.204ユーロに達して、先月交換でこれを提供する
公開買付けと交換：
•すべてのTamburiインベストメント·パートナーズスパの1株の交換比率を適用する
127マネジメント＆Capitali SpAの株式は、に比べて24.35パーセントのプレミアムが含まれています
MI.MO.SE.によって提供される対価 SpAは本公開買付けに記載されている
2009年6月7日に市場に発表し提供する;
•すべてのTamburiインベストメント·パートナーズスパの1株の交換比率を適用する
98アクションマネジメント＆Capitali SpAは、に比べて27.86パーセントのプレミアムが含まれています
MI.MO.SE.によって提供される対価 SpAは本公開買付けに記載されている
2009年6月7日に市場に発表し提供します。
したがって、記事103、第4項、手紙に準用する。 d）のConsob規制nのCFAと44。 11971
その後修正し、補足として1999年5月14日、（ "発行者"）、
このオファーは、買収に関して競合する提案として設定されている
自発的MI.MO.SE.によって促進さ 普通株式および優先株式の全株式のスパ
4
マネジメント＆Capitali SpAは、2009年6月7日に市場に発表され、その文書
オファリングは、Consob 2009年6月26日に提出された。
*****
Tamburiインベストメント·パートナーズSpAの取締役会は本日、承認された
に基づき、買収オファーと完全な自主的な交流を促進する
セクションの株式資本の100％にTUFの102及び106、第4項は、購読して支払われ
企業マネジメント＆Capitali SpAのは、（i）nで表される。 468659596普通株式
証券取引所で、ミラノ·インベストメント·ビークル（MIV）に記載されている管理運営
イタリアのスパ（すべての株式がメンバーシップ期間中に発行されていると共に、当該株式、
"普通株式"、卓越したストック·オプションに基づき提供）および（ii）N。
550万優先株式（以下"優先株式"任意の規制市場で取引されていません
と、一緒に最高と決定した価格で普通株式、 "株式"）と
第5項で指定された。
ここで買付けの本質的な要素が目的の簡単な指示で、です。
トランザクション、買付けの資金調達条件、有効性の条件
提供し、対価を提供した。 このような用語の詳細な説明についてはと
条件は、堆積されなければならない提供文書（ "オファー·ドキュメント"）を参照してください。
法定制限時間内に、その有価証券と証券取引所（ "CONSOB"）のための国家委員会
調査の結果は、このドキュメントの内容にConsobで公開されます。
1。 売り手
公開買付者は、Pontaccio Nを介して、ミラノに登録事務所を持つ限られた会社です。 10の数
ミラノと税コード10869270156の会社の登録してください。 資本
購読して支払った公開買付者は、ユーロ57,750,592.64で、nに分割されています。 111058832株
額面0.52ユーロそれぞれ。
公開買付者の株式は、主催および管理ミラノ株式市場に上場されている
イタリア証券取引所は2009年6月22日以降（上記、2005年11月から、上場された
Expandiセグメント）。
公開買付者は、メディアに焦点を当てた"投資/マーチャント·バンクの独立した"イタリアの会社です。
サイズ。 その容量では、庁の持分への投資を行って
発現することができる企業（上場·非上場）の少数株主（アクティブ株主など）
操作の産業、ビジネス、ファイナンス、アドバイザリー活動の"エクセレンス"
分裂ドラム＆アソシエイツを通じて、コーポレートファイナンス、。
立法の第113条の下で 法令なし。 385/1993、公開買付者は、第として登録されています。 26956 dell'apposita
金融仲介機関のセクション一般的なリスト。
2。 ISSUER
Issuerは、ヴァレッジョを経由して、トリノに本社を置く公開企業です。 41、登録番号
当社でトリノと税コード09187080016から登録してください。
2006年6月以来、発行者の普通株式は、電子に上場されました
市場は、証券取引所、イタリアSpAは、投資のために予約さMTFセグメントによって管理運営
5
会社。 2009年6月22日の時点で、発行者の普通株式は、に記載されています
電子·インベストメント·ビークル（MIV）。
発行者は、企業のリストラ、操作のコンテキストで、イタリアで主に投資
スピンオフやビジネスや金融再編の販売。
日付で本契約は、発行者の株式資本は、サブスクライブおよび払込ように見える
EUR 354,890,064.65に相当すると（i）は、nに分割されています。 468659596普通株式は、記載されていると、（ii）nである。
550万優先株式は無価値の両方、いずれかの規制市場で取引されていません
評価した。
（）：それは2009年6月9日に開催された発行者の臨時会議が解決することに留意すべきである
とりわけ、の還元により（EUR 89,614,325.35）繰越損失をカバー
EUR 89,232,668.35による株式資本は、（b）は自発的にもっとすることによって、株式資本を減らすために
ディストリビューションを通じEUR 254,067,747.18、nである。 第三者が保有409786689株
さまざまな企業、一株当たり0.62ユーロの一株当たり金額、および（c）さらに削減するから
自発的に対応するの作成を通してEUR 20,822,317.47で資本を共有する
自らを"予備減資"と呼ぶことにするために予備の量。 すべての効果に
上記の決議は、発行者の株式資本は、EUR 80,000,000.00の合計に低減されます
（発行済株式の数なしでは変化に影響されます）。 上記の解像度は
2009年6月26日にトリノの会社の登録に入力されています。
（i）のジョン·ドラム、公開買付者の代表取締役社長兼最高経営責任者（CEO）は、次のとおりです。も指摘している
同時に、発行者の副社長と、（ii）アレッサンドラグリッティ、副社長兼
入札者の最高経営責任者（CEO）は、同時に、取締役会です。
発行者、および（iii）クラウディオ·ベレー、ディレクター兼ゼネラルマネージャー
公開買付者は、同時に、発行者の投資委員会のメンバー。
TUFの下で行わ情報に基づいて、あなたのサイトにConsobで公開
インターネットは、その株主の運動制御のいずれも、日付の時点では、と思われる
CFAの第93条に基づき発行。
発行者はないで登録されていません。 条の規定による金融仲介機関の37168一般的なリスト
106、D. 法令なし。 385/1993と同じDの第107条の特別なリスト 法令なし。
1993分の385。
3。 同法OFFERの性質と条件- ANY IF
オファーの有効性の条件
オファーは、下に自主的に推進し購入して交換の申し出を含む
とTUFの、記事102及び106、第4項の目的のために、全ての株主に宛てられた
発行者、等しいと同様に。
に基づきと記事103、第4項、手紙。 d）はCFAと44の発行体
オファーは自発的で打ち上げ買収のライバル入札として設定されている
MI.MO.SE. に伝達するすべての普通株式および発行の優先株式にスパ、
2009年6月7日の市場と、その入札文書6月26日にConsobに提出された
、2009。
6
オファーは、有効性は、次の条件に従います。
(i) che la delibera dell'assemblea straordinaria dell'Emittente tenutasi in data 9 giugno 2009 – nella
parte in cui ha previsto la distribuzione dell'importo di euro 0,62 per azione alle n. 409.786.689
azioni detenute da soggetti terzi diversi dalla società stessa – sia integralmente eseguita
mediante corresponsione di quanto dovuto ai soci;
(ii) che l'Offerente venga a detenere (per effetto dell'Offerta o di acquisti effettuati al di fuori
dell'Offerta ma nel rispetto delle applicabili disposizioni normative) una partecipazione almeno
pari al 50% più un'azione del capitale sociale rappresentato da azioni ordinarie dell'Emittente.
Il Documento di Offerta conterrà una disciplina più dettagliata di tali condizioni di efficacia nonché
della facoltà di rinunciarvi da parte dell'Offerente ove ammesso dalle applicabili disposizioni di legge.
4。 STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DELL'OFFERTA
L'Offerta è rivolta a tutti gli azionisti dell'Emittente, indistintamente ea parità di condizioni.
L'Offerta ha pertanto ad oggetto la totalità delle n. 474.159.596 Azioni attualmente in circolazione
dell'Emittente, prive di valore nominale, e, quindi, la totalità delle n. 468.659.596 Azioni Ordinarie e la
totalità delle n. 5.500.000 Azioni Privilegiate già emesse.
L'Offerente estende la presente Offerta anche alla totalità delle ulteriori Azioni Ordinarie
dell'Emittente che dovessero eventualmente essere emesse e sottoscritte entro il termine del periodo di
adesione dell'Offerta (e in tempo utile per aderire alla medesima) in attuazione dei piani di stock option
deliberati dall'Emittente e ad oggi ancora in essere.
5。 CORRISPETTIVO DELL'OFFERTA
Il corrispettivo dell'Offerta sarà composto da una componente da versarsi in denaro ed una
componente in azioni Tamburi Investment Partners SpA.
Tale corrispettivo verrà determinato sulla base di un rapporto di scambio che varierà in funzione (i)
dell'adesione o meno all'Offerta da parte dell'Emittente relativamente alle azioni proprie detenute in
portafoglio (che, a quanto risulta dal Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2009, ammontano
a n. 64.372.907 azioni) nonché (ii) dell'adesione o meno all'Offerta da parte dei titolari di stock option in
relazione alle azioni eventualmente emesse in attuazione dei relativi piani e che siano state sottoscritte
e liberate durante il periodo di adesione all'Offerta (stock option che, a quanto risulta dal Bilancio
d'esercizio e consolidato al 31 dicembre 2008, ammontano a massime n. 57.496.000 nuove azioni
Management & Capitali SpA).
In particolare, a titolo esemplificativo, si precisa che:
(a) assumendo l'adesione all'Offerta anche da parte dell'Emittente con la totalità delle n.
64.372.907 azioni proprie nonché l'adesione alla medesima da parte dei titolari di stock option
per la totalità delle n. 57.496.000 emittende azioni Management & Capitali SpA, l'Offerente
riconoscerà a ciascun aderente, per ogni n. 127 Azioni portate in adesione, un corrispettivo
suddiviso come segue:
7
• euro 11,43 in contanti (equivalenti a euro 0,09 per ciascuna azione portata in adesione);
più
• n. 1 azione ordinaria Tamburi Investment Partners SpA quotata sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, godimento regolare, del valore
nominale di euro 0,52;
(b) assumendo che l'Emittente non apporti all'Offerta nessuna delle azioni proprie detenute
nonché la mancata adesione all'Offerta da parte di tutti i titolari di stock option per la totalità
delle n. 57.496.000 emittende azioni Management & Capitali, l'Offerente riconoscerà a ciascun
aderente, per ogni n. 98 Azioni portate in adesione, un corrispettivo suddiviso come segue:
• euro 8,82 in contanti (equivalenti a euro 0,09 per ciascuna azione portata in adesione); più
• n. 1 azione ordinaria Tamburi Investment Partners SpA quotata sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, godimento regolare, del valore
nominale di euro 0,52.
In caso di adesione all'Offerta da parte dell'Emittente con una quota parte delle azioni proprie
detenute in portafoglio e/o in caso di adesione da parte dei titolari di stock option per una quota parte
delle potenziali n. 57.496.000 azioni Management & Capitali eventualmente emesse e liberate in
attuazione dei piani di stock option, il rapporto di scambio sarà determinato in un numero compreso tra
127 e 98, calcolato dividendo: (i) la somma di tutte le n. 409.786.689 azioni Management & Capitali
già emesse e possedute da azionisti terzi diversi dall'Emittente, delle azioni proprie detenute
dall'Emittente portate in adesione all'Offerta e delle azioni Management & Capitali emesse e liberate in
attuazione dei piani di stock option e portate in adesione all'Offerta; per (ii) le massime n. 4.199.922
azioni Tamburi Investment Partners SpA messe a disposizione dall'Offerente nell'ambito
dell'Offerta (e arrotondando, per eccesso, il risultato di tale divisione all'unità superiore in caso di
numero con decimali).
Tale corrispettivo:
(a) sulla base del prezzo di borsa delle azioni Tamburi Investment Partners SpA offerte in
scambio alla data del 9 luglio, pari a euro 1,226 per azione:
• applicando un rapporto di scambio di 1 azione Tamburi Investment Partners SpA ogni
127 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a euro 0,0997 per Azione, rappresentando un premio del 24,57%
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
• applicando un rapporto di scambio di 1 azione Tamburi Investment Partners SpA ogni
98 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a euro 0,1025 per Azione, rappresentando un premio del 28,14%
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
8
(b) sulla base della media ponderata delle quotazioni registrate dalle azioni Tamburi Investment
Partners SpA offerte in scambio nell'ultimo mese precedente la data del presente
comunicato, pari a euro 1,204 per azione:
• applicando un rapporto di scambio di 1 azione Tamburi Investment Partners SpA ogni
127 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a euro 0,0995 per Azione, rappresentando un premio del 24,35%
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
• applicando un rapporto di scambio di 1 azione Tamburi Investment Partners SpA ogni
98 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a euro 0,1023 per Azione, rappresentando un premio del 27,86%
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009.
Il corrispettivo offerto dall'Offerente per le Azioni portate in adesione all'Offerta tiene conto della
delibera dell'assemblea straordinaria dell'Emittente del 9 giugno 2009 che ha deliberato, inter alia, di
ridurre il capitale sociale dell'Emittente e, a tal fine, di distribuire, alle n. 409.786.689 azioni detenute
da soggetti terzi diversi dalla società, l'importo di euro 0,62 per ciascuna azione.
Prendendo in considerazione la sola porzione in denaro del corrispettivo dell'Offerta, il corrispettivo
globale offerto è superiore a quello offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto sulle
azioni dell'Emittente annunciata al mercato in data 7 giugno 2009.
6。 PERIODO DI ADESIONE
Il periodo di adesione all'Offerta sarà concordato con Borsa Italiana SpA secondo quanto previsto
dalla normativa applicabile e verrà riportato nel Documento di Offerta.
7. MODALITÀ DI FINANZIAMENTO E GARANZIE DI ESATTO ADEMPIMENTO
In caso di adesione all'Offerta per la totalità delle Azioni attualmente emesse dell'Emittente (e, quindi,
per n. 474.159.596 azioni) il controvalore complessivo della componente in denaro dell'Offerta sarà
pari ad euro 42.674.363,64, mentre, nella medesima ipotesi, il numero di azioni Tamburi Investment
Partners SpA assegnate in scambio agli aderenti all'Offerta è pari a 4.196.103.
L'Offerente finanzierà la componente in denaro del corrispettivo globale attraverso l'utilizzo della
liquidità attualmente disponibile presso l'Offerente stesso e, in parte marginale, utilizzando linee di
credito in essere.
Relativamente alla componente del corrispettivo da assegnarsi in azioni Tamburi Investment Partners
SpA, l'Offerente utilizzerà le azioni proprie già in portafoglio, con riferimento alle quali è stata
autorizzata – dall'assemblea ordinaria dell'Offerente tenutasi in data 30 aprile 2009 – la possibilità di
disporne anche nell'ambito di scambi azionari finalizzati, inter alia, all'acquisizione di partecipazioni.
A garanzia dell'adempimento dell'obbligazione di pagamento del corrispettivo dell'Offerta, l'Offerente
intende depositare gli importi necessari nonché le azioni Tamburi Investment Partners SpA da
9
offrire in scambio in appositi conti deposito presso una banca, vincolati esclusivamente,
irrevocabilmente ed incondizionatamente a garanzia dell'integrale pagamento del corrispettivo dovuto
per l'Offerta. In alternativa a quanto sopra, l'Offerente fornirà diverse ed idonee garanzie di esatto
adempimento da concordare con Consob.
8。 DICHIARAZIONE DELL'OFFERENTE IN MERITO ALLA VOLONTÀ DI RIPRISTINARE O NON
RIPRISTINARE IL FLOTTANTE, ALL'OBBLIGO DI ACQUISTO PREVISTO DALL'ART. 108 DEL
TUF E AL DIRITTO DI ACQUISTO PREVISTO ALL'ART. 111 DEL TUF
L'Offerente rende noto sin d'ora che, ove per effetto dell'Offerta si verificassero i presupposti di cui
all'articolo 108, comma 2, del TUF (ie, detenzione di una partecipazione superiore al 90% del capitale
sociale dell'Emittente rappresentato da titoli ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato)
o di cui agli articoli 108, comma 1, e 111 del TUF (ie, detenzione di una partecipazione almeno pari al
95% del capitale sociale dell'Emittente rappresentato da titoli), l'Offerente non intende ripristinare un
flottante sufficiente ad assicurare il regolare andamento delle negoziazioni delle azioni ordinarie
dell'Emittente e, pertanto, adempirà agli obblighi di acquisto ex articolo 108 del TUF ed eserciterà il
diritto di acquisto ex articolo 111 del TUF. Il Documento di Offerta conterrà una dettagliata
descrizione dei termini e delle condizioni per l'adempimento degli obblighi e l'esercizio dei diritti di cui
ai menzionati articoli 108 e 111 del TUF. Per effetto del verificarsi dei presupposti di cui agli articoli
108 e 111 del TUF e dell'esecuzione delle conseguenti procedure, le azioni ordinarie dell'Emittente o
saranno revocate dalla quotazione ai sensi dell'articolo 2.5.1 del Regolamento dei Mercati emanato da
Borsa Italiana SpA.
9. MOTIVAZIONI DELL'OFFERENTE E PROGRAMMI FUTURI
È intenzione dell'Offerente integrare la propria attività nel settore degli investimenti in partecipazioni
con l'aggiunta del segmento tipico dell'attività di M&C. L'offerta di azioni Tamburi Investment
Partners SpA, quale porzione del corrispettivo globale offerto, si inquadra nel progetto di
coinvolgimento degli attuali azionisti di M&C anche a livello di TIP, in modo tale da consentire loro
un'ulteriore diversificazione nonché la possibilità di partecipare sia alle prospettive di TIP sia – seppur
indirettamente – a quelle di M&C.
10. AUTORIZZAZIONI
Ai sensi e per gli effetti degli articoli 5 e 16 della Legge 10 ottobre 1990 n. 287, la presente Offerta è
soggetta alla comunicazione preventiva all'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato.
11. AZIONI DELL'EMITTENTE DETENUTE DALL'OFFERENTE
Alla data del presente comunicato, l'Offerente non detiene alcuna azione dell'Emittente né è titolare di
alcun diritto ad acquistare azioni dell'Emittente.
TAMBURI INVESTMENT PARTNERS SPA
______________________________
Il Presidente
Giovanni Tamburi
Tamburi Investment Partners SpA
rende nota la propria decisione di promuovere una
OFFERTA PUBBLICA DI ACQUISTO E DI SCAMBIO
VOLONTARIA TOTALITARIA
SU N
。 474.159.596 AZIONI
(oltre alle eventuali ulteriori azioni emittende in attuazione di piani di
stock option
pendenti)
DELLA SOCIETÀ
M
ANAGEMENT & C APITALI S. P .A.
CORRISPONDENTI AL
100% DEL RELATIVO CAPITALE SOCIALE
2
Tamburi Investment Partners SpA (“
TIP ” o l'“ Offerente
本公開買付け及び交換完全自主（L '"
OPAS "または" "オファー
現金で、一部の株式Tamburiインベストメント·パートナーズスパで部分的に支払われる対価
この金額は異なります。交換比率に基づいて決定されます（
ザ
会員かどうかマネジメント＆Capitaliスパ（ "による買付け
M＆C "または" "発行
ポートフォリオで保有する株式の尊重（、どうやらレポートで
2009年3月31日に報告書では、ないに達しません。 64372907）および（
2
の保有者による買付けの下で
ストック·オプション
関連する計画の実施と会員期間中に購読して支払われている
（提供
ストック·オプション
最大数量。 57496000新株式マネジメント·Capitaliスパ）。 この目的のために、
、2009年7月7日のM＆Cの取締役会の決議により、そのショー
そのような計画の追加株式の引受価額
ストック·オプション
アクション（したがって、このオファーのC＆Mの一株当たりの単価よりも高い）。
例の、特に、別の方法（操作を理解することが唯一の目的のためにと
提案された交換比率の影響）があることを示します：
（A）nが偶数の全体の発行者からオファーを仮定します。
の保有者による64372907自己株式及び付着これ
ストック·オプション
nの全体のために。 管理＆キャピタル発行されている57496000株、入札者
各メンバーを認識する、
マネジメント＆Capitali SpAは会員に持ち込ま
次のとおりです。
•
メンバーシップ）や、その他の
•
MTAは、証券取引所、イタリアSpAは、楽しみが主催および管理
EUR 0.52の公称値は、定期的な;
（B）発行者が保有する株式のいずれかのオファーを提供していないと仮定して
およびすべての保有者による買付けの失敗
ストック·オプション
nの。 57496000株式は、マネジメント＆Capitali SpAは、認識できるように公開買付者が発行されている
各メンバーは、
資本SpAの
、会員に次のように分割額をもたらした。
•
メンバーシップ）や、その他の
•
MTAは、証券取引所、イタリアSpAは、楽しみが主催および管理
EUR 0.52の公称値は、定期的に。
自社株の一部と発行者による買付けの場合には
開催され、及び/又は保有者による加盟の場合は、
ストック·オプション
マネジメント＆Capitali SpAの潜在的なアクションが発行され、払込することができるの実装
予定
ストック·オプション
交換比率は、127と98の間の数で決定されます。
3
で割って算出（
ザ
と株主以外の第三者が保有する発行者は、発行者が株式を保有
オファーとアクションマネジメント＆Capitali SpAの発行および払込のコース
計画の実施
ストック·オプション、および（iiで、オファーに連れて行かれ
Tamburiインベストメント·パートナーズSpAの株式は、で入札によって使用可能になる
オファー（と丸め、過剰で、上部ユニットで、この分割によって得られた結果
caso di numero con decimali).
Il corrispettivo illustrato è da intendersi riferito al valore delle azioni Management & Capitali SpA
quale risulterà
post
& Capitali SpA tenutasi in data 9 giugno 2009 nella parte relativa alla riduzione volontaria del capitale
sociale e la conseguente distribuzione, alle n. 409.786.689 azioni detenute da soggetti terzi diversi dalla
società, dell'importo di euro 0,62 per azione.
Si segnala che:
(a) sulla base del prezzo di borsa delle azioni Tamburi Investment Partners SpA offerte in
scambio alla data del 9 luglio 2009, pari a euro 1,226 per azione, la presente offerta pubblica di
acquisto e scambio:
•
127 azioni Management & Capitali SpA,
corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA
sulle azioni Management & Capitali SpA e annunciata al mercato in data 7 giugno 2009;
•
98 azioni Management & Capitali SpA,
corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA
sulle azioni Management & Capitali SpA e annunciata al mercato in data 7 giugno 2009;
(b) sulla base della media ponderata delle quotazioni registrate dalle azioni Tamburi Investment
Partners SpA offerte in scambio nell'ultimo mese, pari a euro 1,204 per azione, la presente
offerta pubblica di acquisto e scambio:
•
127 azioni Management & Capitali SpA,
corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA
acquisto annunciata al mercato in data 7 giugno 2009;
•
98 azioni Management & Capitali SpA,
corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA
acquisto annunciata al mercato in data 7 giugno 2009.
Pertanto, ai sensi degli articoli 103, comma 4, lett. d), del TUF e 44 del Regolamento Consob n. 11971
del 14 maggio 1999, come successivamente modificato e integrato (il “
Regolamento Emittenti
presente Offerta si configura quale offerta concorrente rispetto all'offerta pubblica di acquisto
volontaria promossa da MI.MO.SE. SpA sulla totalità delle azioni ordinarie e privilegiate di
4
Management & Capitali SpA, comunicata al mercato in data 7 giugno 2009 e il cui documento
d'offerta è stato depositato in Consob il 26 giugno 2009.
*****
Il Consiglio di Amministrazione di Tamburi Investment Partners SpA ha deliberato in data odierna
di promuovere un'Offerta Pubblica di Acquisto e di Scambio Volontaria Totalitaria, ai sensi e per gli
effetti degli articoli 102 e 106, comma 4, del TUF, sul 100% del capitale sociale sottoscritto e versato
della società Management & Capitali SpA, rappresentato da (
i
quotate sul Mercato Telematico degli Investment Vehicles (MIV) organizzato e gestito da Borsa
Italiana SpA (tali azioni, unitamente alle eventuali azioni emittende durante il periodo di adesione
all'Offerta in attuazione di piani di
stock option ancora pendenti, le “ Azioni Ordinarie ”) e da ( ii
5.500.000 azioni privilegiate non negoziate in alcun mercato regolamentato (le “
Azioni Privilegiate
e, unitamente alle Azioni Ordinarie, le “
Azioni
precisato nel successivo Paragrafo
5。
Di seguito vengono illustrati gli elementi essenziali dell'Offerta, con sintetica indicazione delle finalità
dell'operazione, delle modalità di finanziamento dell'Offerta, delle eventuali condizioni di efficacia
dell'Offerta e del corrispettivo proposto. Per una descrizione più dettagliata di detti termini e
condizioni si rimanda al documento d'offerta (il “
Documento di Offerta
presso la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (“
Consob
sarà pubblicato all'esito dell'istruttoria di Consob sul contenuto di tale documento.
1。 L'O
FFERENTE
L'Offerente è una società per azioni con sede legale a Milano, Via Pontaccio n. 10, numero di
iscrizione al Registro delle Imprese di Milano e codice fiscale 10869270156. Il capitale sociale
sottoscritto e versato dell'Offerente è pari a euro 57.750.592,64 ed è suddiviso in n. 111.058.832 azioni
ordinarie del valore nominale di euro 0,52 ciascuna.
Le azioni dell'Offerente sono quotate sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da
Borsa Italiana SpA dal 22 giugno 2009 (in precedenza, dal novembre 2005, erano quotate sul
segmento Expandi).
L'Offerente è una “
investment/merchant bank indipendente
dimensioni. In tale qualità, l'Offerente svolge attività di investimento in partecipazioni societarie di
minoranza (come azionista attivo), in società (quotate e non quotate), in grado di esprimere delle
“eccellenze” sul piano industriale, imprenditoriale e finanziario, nonché attività di
advisory
di finanza straordinaria, attraverso la divisione Tamburi & Associati.
Ai sensi dell'articolo 113 del D. Lgs. n. 385/1993, l'Offerente è iscritto al n. 26956 dell'apposita
sezione dell'Elenco Generale degli intermediari finanziari.
2。 L'E
MITTENTE
L'Emittente è una società per azioni con sede legale a Torino, Via Valeggio n. 41, numero di iscrizione
nel Registro delle Imprese di Torino e codice fiscale 09187080016.
Dal giugno 2006 le azioni ordinarie dell'Emittente sono state quotate sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, segmento MTF riservato alle
investment
5
companies
Telematico degli Investment Vehicles (MIV).
L'Emittente investe principalmente in Italia, nel contesto delle ristrutturazioni di imprese, operazioni
di
spin off
Alla data del presente comunicato il capitale sociale dell'Emittente sottoscritto e versato risulta essere
pari a euro 354.890.064,65 ed è suddiviso in (
i ) n. 468.659.596 azioni ordinarie quotate e ( ii
5.500.000 azioni privilegiate non negoziate in alcun mercato regolamentato, entrambe prive di valore
nominale.
Si segnala che l'assemblea straordinaria dell'Emittente tenutasi in data 9 giugno 2009 ha deliberato: (
a
di ripianare le perdite portate a nuovo (pari a euro 89.614.325,35) mediante,
inter alia
capitale sociale per euro 89.232.668,35; (
b
ディストリビューションを通じEUR 254,067,747.18、nである。 第三者が保有409786689株
さまざまな企業、一株当たり0.62ユーロの一株当たり金額、および（から
℃
自発的に対応するの作成を通してEUR 20,822,317.47で資本を共有する
自らを "予備減資"と呼ぶことにするために予備の量。 すべての効果に
上記の決議は、発行者の株式資本は、EUR 80,000,000.00の合計に低減されます
（発行済株式の数なしでは変化に影響されます）。 上記の解像度は
2009年6月26日にトリノの会社の登録に入力されています。
また、それを指摘する：（
ザ
同時に、発行者の副社長、（
2
入札者の最高経営責任者（CEO）は、同時に、取締役会です。
発行者、および（
3
公開買付者は、同時に、発行者の投資委員会のメンバー。
TUFの下で行わ情報に基づいて、あなたのサイトにConsobで公開
インターネットは、その株主の運動制御のいずれも、日付の時点では、と思われる
CFAの第93条に基づき発行。
発行者はないで登録されていません。 条の規定による金融仲介機関の37168一般的なリスト
106、D. 法令なし。 385/1993と同じDの第107条の特別なリスト 法令なし。
1993分の385。
3。 N
FFERTA E PRESUPPOSTI GIURIDICI DELLA STESSA – E O FFERTA法的及びその条件"の性質 - AND
の有効性の条件
'O FFERTA
オファーは、下に自主的に推進し購入して交換の申し出を含む
とTUFの、記事102及び106、第4項の目的のために、全ての株主に宛てられた
発行者、等しいと同様に。
に基づきと記事103、第4項、手紙。 d）はCFAと44の発行体
オファーは自発的で打ち上げ買収のライバル入札として設定されている
MI.MO.SE. に伝達するすべての普通株式および発行の優先株式にスパ、
2009年6月7日の市場と、その入札文書6月26日にConsobに提出された
、2009。
6
オファーは、有効性は、次の条件に従います。
（I）は2009年6月9日に開催された発行者の特別決議
-
それはnに一株当たり0.62ユーロの額の分配を提供した程度。 409786689
会社自体以外の第三者が保有する株式
-
株主による金額の支払いによって;
（ⅱ）公開買付者は、（オファーまたは外で行われた購入の結果として保持するために来ている
提供していますが、該当する規制要件に従う）が開催された少なくとも
50パーセントのプラス発行の普通株式に代表される資本金の1株に等しい。
オファー·ドキュメントは、このような効果のための、より詳細なルールと条件が含まれています
公開買付者は、適用される法律の下で許容される部分を放棄することができる。
4。 S
FFERTA 金融商品 'O FFERTAのOBJECT
オファーは等しいと同様に発行者、すべての株主に宛てたものです。
オファーは、したがって、すべてのnに従うものとします。 現在未処理の474159596株式
dell'Emittente, prive di valore nominale, e, quindi, la totalità delle n. 468.659.596 Azioni Ordinarie e la
totalità delle n. 5.500.000 Azioni Privilegiate già emesse.
L'Offerente estende la presente Offerta anche alla totalità delle ulteriori Azioni Ordinarie
dell'Emittente che dovessero eventualmente essere emesse e sottoscritte entro il termine del periodo di
adesione dell'Offerta (e in tempo utile per aderire alla medesima) in attuazione dei piani di
stock option
deliberati dall'Emittente e ad oggi ancora in essere.
5。 ℃
ORRISPETTIVO DELL 'O FFERTA
Il corrispettivo dell'Offerta sarà composto da una componente da versarsi in denaro ed una
componente in azioni Tamburi Investment Partners SpA.
Tale corrispettivo verrà determinato sulla base di un rapporto di scambio che varierà in funzione (
i
dell'adesione o meno all'Offerta da parte dell'Emittente relativamente alle azioni proprie detenute in
portafoglio (che, a quanto risulta dal Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2009, ammontano
a n. 64.372.907 azioni) nonché (
ii ) dell'adesione o meno all'Offerta da parte dei titolari di stock option
relazione alle azioni eventualmente emesse in attuazione dei relativi piani e che siano state sottoscritte
e liberate durante il periodo di adesione all'Offerta (
stock option
d'esercizio e consolidato al 31 dicembre 2008, ammontano a massime n. 57.496.000 nuove azioni
Management & Capitali SpA).
In particolare, a titolo esemplificativo, si precisa che:
(a) assumendo l'adesione all'Offerta anche da parte dell'Emittente con la totalità delle n.
64.372.907 azioni proprie nonché l'adesione alla medesima da parte dei titolari di
stock option
per la totalità delle n. 57.496.000 emittende azioni Management & Capitali SpA, l'Offerente
riconoscerà a ciascun aderente, per ogni n. 127 Azioni portate in adesione, un corrispettivo
suddiviso come segue:
7
•
più
•
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, godimento regolare, del valore
nominale di euro 0,52;
(b) assumendo che l'Emittente non apporti all'Offerta nessuna delle azioni proprie detenute
nonché la mancata adesione all'Offerta da parte di tutti i titolari di
stock option
delle n. 57.496.000 emittende azioni Management & Capitali, l'Offerente riconoscerà a ciascun
aderente, per ogni n. 98 Azioni portate in adesione, un corrispettivo suddiviso come segue:
•
euro 8,82 in contanti (equivalenti a euro 0,09 per ciascuna azione portata in adesione); più
•
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, godimento regolare, del valore
nominale di euro 0,52.
In caso di adesione all'Offerta da parte dell'Emittente con una quota parte delle azioni proprie
detenute in portafoglio e/o in caso di adesione da parte dei titolari di
stock option
delle potenziali n. 57.496.000 azioni Management & Capitali eventualmente emesse e liberate in
attuazione dei piani di
stock option
127 e 98, calcolato dividendo: (
i
già emesse e possedute da azionisti terzi diversi dall'Emittente, delle azioni proprie detenute
dall'Emittente portate in adesione all'Offerta e delle azioni Management & Capitali emesse e liberate in
attuazione dei piani di
stock option e portate in adesione all'Offerta; per ( ii
azioni Tamburi Investment Partners SpA messe a disposizione dall'Offerente nell'ambito
dell'Offerta (e arrotondando, per eccesso, il risultato di tale divisione all'unità superiore in caso di
numero con decimali).
Tale corrispettivo:
(a) sulla base del prezzo di borsa delle azioni Tamburi Investment Partners SpA offerte in
scambio alla data del 9 luglio, pari a euro 1,226 per azione:
•
127 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,0997 per Azione
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
•
98 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,1025 per Azione
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
8
(b) sulla base della media ponderata delle quotazioni registrate dalle azioni Tamburi Investment
Partners SpA offerte in scambio nell'ultimo mese precedente la data del presente
comunicato, pari a euro 1,204 per azione:
•
127 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,0995 per Azione
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
•
98 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,1023 per Azion
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009.
Il corrispettivo offerto dall'Offerente per le Azioni portate in adesione all'Offerta tiene conto della
delibera dell'assemblea straordinaria dell'Emittente del 9 giugno 2009 che ha deliberato,
inter alia
ridurre il capitale sociale dell'Emittente e, a tal fine, di distribuire, alle n. 409.786.689 azioni detenute
da soggetti terzi diversi dalla società, l'importo di euro 0,62 per ciascuna azione.
Prendendo in considerazione la sola porzione in denaro del corrispettivo dell'Offerta, il corrispettivo
globale offerto è superiore a quello offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto sulle
azioni dell'Emittente annunciata al mercato in data 7 giugno 2009.
6。 P
ERIODO DI ADESIONE
Il periodo di adesione all'Offerta sarà concordato con Borsa Italiana SpA secondo quanto previsto
dalla normativa applicabile e verrà riportato nel Documento di Offerta.
7。 M
ODALITÀ DI FINANZIAMENTO E GARANZIE DI ESATTO ADEMPIMENTO
In caso di adesione all'Offerta per la totalità delle Azioni attualmente emesse dell'Emittente (e, quindi,
per n. 474.159.596 azioni) il controvalore complessivo della componente in denaro dell'Offerta sarà
pari ad euro 42.674.363,64, mentre, nella medesima ipotesi, il numero di azioni Tamburi Investment
Partners SpA assegnate in scambio agli aderenti all'Offerta è pari a 4.196.103.
L'Offerente finanzierà la componente in denaro del corrispettivo globale attraverso l'utilizzo della
liquidità attualmente disponibile presso l'Offerente stesso e, in parte marginale, utilizzando linee di
credito in essere.
Relativamente alla componente del corrispettivo da assegnarsi in azioni Tamburi Investment Partners
SpA, l'Offerente utilizzerà le azioni proprie già in portafoglio, con riferimento alle quali è stata
autorizzata – dall'assemblea ordinaria dell'Offerente tenutasi in data 30 aprile 2009 – la possibilità di
disporne anche nell'ambito di scambi azionari finalizzati,
inter alia
A garanzia dell'adempimento dell'obbligazione di pagamento del corrispettivo dell'Offerta, l'Offerente
intende depositare gli importi necessari nonché le azioni Tamburi Investment Partners SpA da
9
offrire in scambio in appositi conti deposito presso una banca, vincolati esclusivamente,
irrevocabilmente ed incondizionatamente a garanzia dell'integrale pagamento del corrispettivo dovuto
per l'Offerta. In alternativa a quanto sopra, l'Offerente fornirà diverse ed idonee garanzie di esatto
adempimento da concordare con Consob.
8。 D
ICHIARAZIONE DELL 'O
RIPRISTINARE IL FLOTTANTE
, ALL ' OBBLIGO DI ACQUISTO PREVISTO DALL ' ART . 108 DEL
TUF
E AL DIRITTO DI ACQUISTO PREVISTO ALL ' ART . 111 DEL TUF
L'Offerente rende noto sin d'ora che, ove per effetto dell'Offerta si verificassero i presupposti di cui
all'articolo 108, comma 2, del TUF (
ie
sociale dell'Emittente rappresentato da titoli ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato)
o di cui agli articoli 108, comma 1, e 111 del TUF (
ie
95% del capitale sociale dell'Emittente rappresentato da titoli), l'Offerente non intende ripristinare un
flottante sufficiente ad assicurare il regolare andamento delle negoziazioni delle azioni ordinarie
dell'Emittente e, pertanto, adempirà agli obblighi di acquisto
ex
diritto di acquisto
ex
descrizione dei termini e delle condizioni per l'adempimento degli obblighi e l'esercizio dei diritti di cui
ai menzionati articoli 108 e 111 del TUF. Per effetto del verificarsi dei presupposti di cui agli articoli
108 e 111 del TUF e dell'esecuzione delle conseguenti procedure, le azioni ordinarie dell'Emittente o
saranno revocate dalla quotazione ai sensi dell'articolo 2.5.1 del Regolamento dei Mercati emanato da
Borsa Italiana SpA.
9。 M
OTIVAZIONI DELL 'O FFERENTE E PROGRAMMI FUTURI
È intenzione dell'Offerente integrare la propria attività nel settore degli investimenti in partecipazioni
con l'aggiunta del segmento tipico dell'attività di M&C. L'offerta di azioni Tamburi Investment
Partners SpA, quale porzione del corrispettivo globale offerto, si inquadra nel progetto di
coinvolgimento degli attuali azionisti di M&C anche a livello di TIP, in modo tale da consentire loro
un'ulteriore diversificazione nonché la possibilità di partecipare sia alle prospettive di TIP sia – seppur
indirettamente – a quelle di M&C.
10. A
UTORIZZAZIONI
Ai sensi e per gli effetti degli articoli 5 e 16 della Legge 10 ottobre 1990 n. 287, la presente Offerta è
soggetta alla comunicazione preventiva all'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato.
11。 A
ZIONI DELL 'E MITTENTE DETENUTE DALL 'O FFERENTE
Alla data del presente comunicato, l'Offerente non detiene alcuna azione dell'Emittente né è titolare di
alcun diritto ad acquistare azioni dell'Emittente.
T
AMBURI I NVESTMENT P ARTNERS S. P
.A.
Comunicato relativo alla decisione di promuovere un'offerta pubblica di acquisto e di
scambio emesso ai sensi e per gli effetti dell'articolo 102, comma 1, del D. Lgs. 24 febbraio
1998, n. 58
(il “ TUF
Con il presente comunicato, emesso ai sensi e per gli effetti dell'articolo 102, comma 1, del TUF,
Tamburi Investment Partners SpA
rende nota la propria decisione di promuovere una
OFFERTA PUBBLICA DI ACQUISTO E DI SCAMBIO
VOLONTARIA TOTALITARIA
SU N
。 474.159.596 AZIONI
(oltre alle eventuali ulteriori azioni emittende in attuazione di piani di
stock option
pendenti)
DELLA SOCIETÀ
M
ANAGEMENT & C APITALI S. P .A.
CORRISPONDENTI AL
100% DEL RELATIVO CAPITALE SOCIALE
2
Tamburi Investment Partners SpA (“
TIP "または" "入札
本公開買付け及び交換完全自主（L '"
OPAS "または" "オファー
現金で、一部の株式Tamburiインベストメント·パートナーズスパで部分的に支払われる対価
この金額は異なります。交換比率に基づいて決定されます（
ザ
会員かどうかマネジメント＆Capitaliスパ（ "による買付け
M＆C "または" "発行
ポートフォリオで保有する株式の尊重（、どうやらレポートで
2009年3月31日に報告書では、ないに達しません。 64372907）および（
2
の保有者による買付けの下で
ストック·オプション
関連する計画の実施と会員期間中に購読して支払われている
（提供
ストック·オプション
最大数量。 57496000新株式マネジメント·Capitaliスパ）。 この目的のために、
、2009年7月7日のM＆Cの取締役会の決議により、そのショー
そのような計画の追加株式の引受価額
ストック·オプション
アクション（したがって、このオファーのC＆Mの一株当たりの単価よりも高い）。
例の、特に、別の方法（操作を理解することが唯一の目的のためにと
提案された交換比率の影響）があることを示します：
（A）nが偶数の全体の発行者からオファーを仮定します。
の保有者による64372907自己株式及び付着これ
ストック·オプション
nの全体のために。 管理＆キャピタル発行されている57496000株、入札者
各メンバーを認識する、
マネジメント＆Capitali SpAは会員に持ち込ま
次のとおりです。
•
メンバーシップ）や、その他の
•
MTAは、証券取引所、イタリアSpAは、楽しみが主催および管理
EUR 0.52の公称値は、定期的な;
（B）発行者が保有する株式のいずれかのオファーを提供していないと仮定して
およびすべての保有者による買付けの失敗
ストック·オプション
nの。 57496000株式は、マネジメント＆Capitali SpAは、認識できるように公開買付者が発行されている
各メンバーは、
資本SpAの
、会員に次のように分割額をもたらした。
•
メンバーシップ）や、その他の
•
MTAは、証券取引所、イタリアSpAは、楽しみが主催および管理
EUR 0.52の公称値は、定期的に。
自社株の一部と発行者による買付けの場合には
開催され、及び/又は保有者による加盟の場合は、
ストック·オプション
マネジメント＆Capitali SpAの潜在的なアクションが発行され、払込することができるの実装
予定
ストック·オプション
交換比率は、127と98の間の数で決定されます。
3
で割って算出（
ザ
と株主以外の第三者が保有する発行者は、発行者が株式を保有
オファーとアクションマネジメント＆Capitali SpAの発行および払込のコース
計画の実施
ストック·オプション、および（iiで、オファーに連れて行かれ
Tamburiインベストメント·パートナーズSpAの株式は、で入札によって使用可能になる
オファー（と丸め、過剰で、上部ユニットで、この分割によって得られた結果
もし小数点以下の桁数）。
記載金額は、管理＆Capitali SpAの株式に係るの値を意図している
そのう
投稿する
＆Capitali SpAは、資本の自主的な削減に関連する部分で2009年6月9日に開催された
社会的、結果の分布は、n。 第三以外の者が保有する株式409786689
企業は、一株当たり0.62ユーロの量。
それがあることに注意する必要があります。
（A）Tamburiインベストメント·パートナーズスパで提供される株式の引用符で囲まれた価格に基づいて
2009年7月9日の日付の為替は、株当たり1.226ユーロに本公開買付けの額
購入して交換：
•
127マネジメント＆Capitali SpAの株式、
MI.MO.SE.によって提供される対価 SpAの
マネジメント＆Capitaliアクションに関するSpAと2009年6月7日に市場に発表した。
•
98アクションマネジメント＆Capitali SpAは、
MI.MO.SE.によって提供される対価 SpAの
マネジメント＆Capitaliアクションに関するSpAと2009年6月7日に市場に発表した。
（B）アクションドラム投資によって記録された価格の加重平均に基づいて、
パートナーSpAは、株当たり1.204ユーロに達して、先月交換でこれを提供する
公開買付けと交換：
•
127マネジメント＆Capitali SpAの株式、
MI.MO.SE.によって提供される対価 SpAの
2009年6月7日に市場に発表し提供する;
•
98アクションマネジメント＆Capitali SpAは、
MI.MO.SE.によって提供される対価 SpAの
2009年6月7日に市場に発表し提供します。
したがって、記事103、第4項、手紙に準用する。 d）のConsob規制nのCFAと44。 11971
1999年5月14日、改正及び補足（ "
発行者のためのルール
このオファーは、買収に関して競合する提案として設定されている
自発的MI.MO.SE.によって促進さ 普通株式および優先株式の全株式のスパ
4
マネジメント＆Capitali SpAは、2009年6月7日に市場に発表され、その文書
オファリングは、Consob 2009年6月26日に提出された。
*****
Tamburiインベストメント·パートナーズSpAの取締役会は本日、承認された
に基づき、買収オファーと完全な自主的な交流を促進する
セクションの株式資本の100％にTUFの102及び106、第4項は、購読して支払われ
企業マネジメント＆Capitali SpAの、で表される（
ザ
証券取引所で、ミラノ·インベストメント·ビークル（MIV）に記載されている管理運営
イタリアのスパ（すべての株式がメンバーシップ期間中に発行されていると共に、当該株式、
計画の実施で提供
ストックオプション残高、 "普通株式"）と（ii
5.500.000 azioni privilegiate non negoziate in alcun mercato regolamentato (le “
Azioni Privilegiate
e, unitamente alle Azioni Ordinarie, le “
Azioni
precisato nel successivo Paragrafo
5。
Di seguito vengono illustrati gli elementi essenziali dell'Offerta, con sintetica indicazione delle finalità
dell'operazione, delle modalità di finanziamento dell'Offerta, delle eventuali condizioni di efficacia
dell'Offerta e del corrispettivo proposto. Per una descrizione più dettagliata di detti termini e
condizioni si rimanda al documento d'offerta (il “
Documento di Offerta
presso la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (“
Consob
sarà pubblicato all'esito dell'istruttoria di Consob sul contenuto di tale documento.
1。 L'O
FFERENTE
L'Offerente è una società per azioni con sede legale a Milano, Via Pontaccio n. 10, numero di
iscrizione al Registro delle Imprese di Milano e codice fiscale 10869270156. Il capitale sociale
sottoscritto e versato dell'Offerente è pari a euro 57.750.592,64 ed è suddiviso in n. 111.058.832 azioni
ordinarie del valore nominale di euro 0,52 ciascuna.
Le azioni dell'Offerente sono quotate sul Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da
Borsa Italiana SpA dal 22 giugno 2009 (in precedenza, dal novembre 2005, erano quotate sul
segmento Expandi).
L'Offerente è una “
investment/merchant bank indipendente
dimensioni. In tale qualità, l'Offerente svolge attività di investimento in partecipazioni societarie di
minoranza (come azionista attivo), in società (quotate e non quotate), in grado di esprimere delle
“eccellenze” sul piano industriale, imprenditoriale e finanziario, nonché attività di
advisory
di finanza straordinaria, attraverso la divisione Tamburi & Associati.
Ai sensi dell'articolo 113 del D. Lgs. n. 385/1993, l'Offerente è iscritto al n. 26956 dell'apposita
sezione dell'Elenco Generale degli intermediari finanziari.
2。 L'E
MITTENTE
L'Emittente è una società per azioni con sede legale a Torino, Via Valeggio n. 41, numero di iscrizione
nel Registro delle Imprese di Torino e codice fiscale 09187080016.
Dal giugno 2006 le azioni ordinarie dell'Emittente sono state quotate sul Mercato Telematico
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, segmento MTF riservato alle
investment
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companies
Telematico degli Investment Vehicles (MIV).
L'Emittente investe principalmente in Italia, nel contesto delle ristrutturazioni di imprese, operazioni
di
spin off
Alla data del presente comunicato il capitale sociale dell'Emittente sottoscritto e versato risulta essere
pari a euro 354.890.064,65 ed è suddiviso in (
i ) n. 468.659.596 azioni ordinarie quotate e ( ii
5.500.000 azioni privilegiate non negoziate in alcun mercato regolamentato, entrambe prive di valore
nominale.
Si segnala che l'assemblea straordinaria dell'Emittente tenutasi in data 9 giugno 2009 ha deliberato: (
a
di ripianare le perdite portate a nuovo (pari a euro 89.614.325,35) mediante,
inter alia
capitale sociale per euro 89.232.668,35; (
b
euro 254.067.747,18 mediante distribuzione, alle n. 409.786.689 azioni detenute da soggetti terzi
diversi dalla società, dell'importo unitario di euro 0,62 per azione; e (
c
volontariamente il capitale sociale per euro 20.822.317,47 mediante appostazione di un corrispondente
importo in una riserva da denominarsi “Riserva da riduzione del capitale sociale”. Per effetto di tutte le
delibere sopra menzionate, il capitale sociale dell'Emittente si ridurrà a complessivi euro 80.000.000,00
(senza che il numero delle azioni in circolazione subisca alcuna variazione). La menzionata delibera è
stata iscritta presso il Registro delle Imprese di Torino in data 26 giugno 2009.
Si evidenzia infine che: (
i
contestualmente, Vice Presidente dell'Emittente; (
ii
Amministratore Delegato dell'Offerente è, contestualmente, Consigliere di Amministrazione
dell'Emittente; e (
iii
dell'Offerente è, contestualmente, membro del Comitato per gli Investimenti dell'Emittente.
Sulla base delle comunicazioni effettuate ai sensi del TUF e pubblicate da Consob sul proprio sito
internet, risulta che, alla data del presente comunicato, nessuno dei relativi azionisti esercita il controllo
sull'Emittente ai sensi dell'articolo 93 del TUF.
L'Emittente è iscritto al n. 37168 dell'Elenco Generale degli intermediari finanziari di cui all'articolo
106 del D. Lgs. n. 385/1993 nonché nell'Elenco Speciale di cui all'art 107 del medesimo D. Lgs. n.
385/1993.
3。 N
ATURA DELL 'O FFERTA E PRESUPPOSTI GIURIDICI DELLA STESSA – E
CONDIZIONI DI EFFICACIA DELL
'O FFERTA
L'Offerta consiste in un'offerta pubblica di acquisto e di scambio promossa su base volontaria ai sensi
e per gli effetti degli articoli 102 e 106, comma 4, del TUF ed è rivolta a tutti gli azionisti
dell'Emittente, indistintamente ea parità di condizioni.
Ai sensi e per gli effetti degli articoli 103, comma 4, lett. d), del TUF e 44 del Regolamento Emittenti,
l'Offerta si configura quale offerta concorrente all'offerta pubblica di acquisto volontaria promossa da
MI.MO.SE. SpA sulla totalità delle azioni ordinarie e privilegiate dell'Emittente, comunicata al
mercato in data 7 giugno 2009 e il cui documento d'offerta è stato depositato in Consob il 26 giugno
2009.
6
L'Offerta è subordinata alle seguenti condizioni di efficacia:
(i) che la delibera dell'assemblea straordinaria dell'Emittente tenutasi in data 9 giugno 2009
–
parte in cui ha previsto la distribuzione dell'importo di euro 0,62 per azione alle n. 409.786.689
azioni detenute da soggetti terzi diversi dalla società stessa
–
mediante corresponsione di quanto dovuto ai soci;
(ii) che l'Offerente venga a detenere (per effetto dell'Offerta o di acquisti effettuati al di fuori
dell'Offerta ma nel rispetto delle applicabili disposizioni normative) una partecipazione almeno
pari al 50% più un'azione del capitale sociale rappresentato da azioni ordinarie dell'Emittente.
Il Documento di Offerta conterrà una disciplina più dettagliata di tali condizioni di efficacia nonché
della facoltà di rinunciarvi da parte dell'Offerente ove ammesso dalle applicabili disposizioni di legge.
4。 S
TRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DELL 'O FFERTA
L'Offerta è rivolta a tutti gli azionisti dell'Emittente, indistintamente ea parità di condizioni.
L'Offerta ha pertanto ad oggetto la totalità delle n. 474.159.596 Azioni attualmente in circolazione
dell'Emittente, prive di valore nominale, e, quindi, la totalità delle n. 468.659.596 Azioni Ordinarie e la
totalità delle n. 5.500.000 Azioni Privilegiate già emesse.
L'Offerente estende la presente Offerta anche alla totalità delle ulteriori Azioni Ordinarie
dell'Emittente che dovessero eventualmente essere emesse e sottoscritte entro il termine del periodo di
adesione dell'Offerta (e in tempo utile per aderire alla medesima) in attuazione dei piani di
stock option
deliberati dall'Emittente e ad oggi ancora in essere.
5。 ℃
ORRISPETTIVO DELL 'O FFERTA
Il corrispettivo dell'Offerta sarà composto da una componente da versarsi in denaro ed una
componente in azioni Tamburi Investment Partners SpA.
Tale corrispettivo verrà determinato sulla base di un rapporto di scambio che varierà in funzione (
i
dell'adesione o meno all'Offerta da parte dell'Emittente relativamente alle azioni proprie detenute in
portafoglio (che, a quanto risulta dal Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2009, ammontano
a n. 64.372.907 azioni) nonché (
ii ) dell'adesione o meno all'Offerta da parte dei titolari di stock option
relazione alle azioni eventualmente emesse in attuazione dei relativi piani e che siano state sottoscritte
e liberate durante il periodo di adesione all'Offerta (
stock option
d'esercizio e consolidato al 31 dicembre 2008, ammontano a massime n. 57.496.000 nuove azioni
Management & Capitali SpA).
In particolare, a titolo esemplificativo, si precisa che:
(a) assumendo l'adesione all'Offerta anche da parte dell'Emittente con la totalità delle n.
64.372.907 azioni proprie nonché l'adesione alla medesima da parte dei titolari di
stock option
per la totalità delle n. 57.496.000 emittende azioni Management & Capitali SpA, l'Offerente
riconoscerà a ciascun aderente, per ogni n. 127 Azioni portate in adesione, un corrispettivo
suddiviso come segue:
7
•
più
•
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, godimento regolare, del valore
nominale di euro 0,52;
(b) assumendo che l'Emittente non apporti all'Offerta nessuna delle azioni proprie detenute
nonché la mancata adesione all'Offerta da parte di tutti i titolari di
stock option
delle n. 57.496.000 emittende azioni Management & Capitali, l'Offerente riconoscerà a ciascun
aderente, per ogni n. 98 Azioni portate in adesione, un corrispettivo suddiviso come segue:
•
euro 8,82 in contanti (equivalenti a euro 0,09 per ciascuna azione portata in adesione); più
•
Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana SpA, godimento regolare, del valore
nominale di euro 0,52.
In caso di adesione all'Offerta da parte dell'Emittente con una quota parte delle azioni proprie
detenute in portafoglio e/o in caso di adesione da parte dei titolari di
stock option
delle potenziali n. 57.496.000 azioni Management & Capitali eventualmente emesse e liberate in
attuazione dei piani di
stock option
127 e 98, calcolato dividendo: (
i
già emesse e possedute da azionisti terzi diversi dall'Emittente, delle azioni proprie detenute
dall'Emittente portate in adesione all'Offerta e delle azioni Management & Capitali emesse e liberate in
attuazione dei piani di
stock option e portate in adesione all'Offerta; per ( ii
azioni Tamburi Investment Partners SpA messe a disposizione dall'Offerente nell'ambito
dell'Offerta (e arrotondando, per eccesso, il risultato di tale divisione all'unità superiore in caso di
numero con decimali).
Tale corrispettivo:
(a) sulla base del prezzo di borsa delle azioni Tamburi Investment Partners SpA offerte in
scambio alla data del 9 luglio, pari a euro 1,226 per azione:
•
127 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,0997 per Azione
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
•
98 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,1025 per Azione
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
8
(b) sulla base della media ponderata delle quotazioni registrate dalle azioni Tamburi Investment
Partners SpA offerte in scambio nell'ultimo mese precedente la data del presente
comunicato, pari a euro 1,204 per azione:
•
127 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,0995 per Azione
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009;
•
98 azioni Management & Capitali SpA, comporta una valutazione teorica delle Azioni
dell'Emittente pari a
euro 0,1023 per Azion
rispetto al corrispettivo offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto
promossa sulle azioni dell'Emittente dalla medesima annunciata al mercato in data 7
giugno 2009.
Il corrispettivo offerto dall'Offerente per le Azioni portate in adesione all'Offerta tiene conto della
delibera dell'assemblea straordinaria dell'Emittente del 9 giugno 2009 che ha deliberato,
inter alia
ridurre il capitale sociale dell'Emittente e, a tal fine, di distribuire, alle n. 409.786.689 azioni detenute
da soggetti terzi diversi dalla società, l'importo di euro 0,62 per ciascuna azione.
Prendendo in considerazione la sola porzione in denaro del corrispettivo dell'Offerta, il corrispettivo
globale offerto è superiore a quello offerto da MI.MO.SE. SpA nell'offerta pubblica di acquisto sulle
azioni dell'Emittente annunciata al mercato in data 7 giugno 2009.
6。 P
ERIODO DI ADESIONE
Il periodo di adesione all'Offerta sarà concordato con Borsa Italiana SpA secondo quanto previsto
dalla normativa applicabile e verrà riportato nel Documento di Offerta.
7。 M
ODALITÀ DI FINANZIAMENTO E GARANZIE DI ESATTO ADEMPIMENTO
In caso di adesione all'Offerta per la totalità delle Azioni attualmente emesse dell'Emittente (e, quindi,
per n. 474.159.596 azioni) il controvalore complessivo della componente in denaro dell'Offerta sarà
pari ad euro 42.674.363,64, mentre, nella medesima ipotesi, il numero di azioni Tamburi Investment
Partners SpA assegnate in scambio agli aderenti all'Offerta è pari a 4.196.103.
L'Offerente finanzierà la componente in denaro del corrispettivo globale attraverso l'utilizzo della
liquidità attualmente disponibile presso l'Offerente stesso e, in parte marginale, utilizzando linee di
credito in essere.
Relativamente alla componente del corrispettivo da assegnarsi in azioni Tamburi Investment Partners
SpA, l'Offerente utilizzerà le azioni proprie già in portafoglio, con riferimento alle quali è stata
autorizzata – dall'assemblea ordinaria dell'Offerente tenutasi in data 30 aprile 2009 – la possibilità di
disporne anche nell'ambito di scambi azionari finalizzati,
inter alia
A garanzia dell'adempimento dell'obbligazione di pagamento del corrispettivo dell'Offerta, l'Offerente
intende depositare gli importi necessari nonché le azioni Tamburi Investment Partners SpA da
9
offrire in scambio in appositi conti deposito presso una banca, vincolati esclusivamente,
irrevocabilmente ed incondizionatamente a garanzia dell'integrale pagamento del corrispettivo dovuto
per l'Offerta. In alternativa a quanto sopra, l'Offerente fornirà diverse ed idonee garanzie di esatto
adempimento da concordare con Consob.
8。 D
ICHIARAZIONE DELL 'O
フローティングの復元
' OBBLIGO DI ACQUISTO PREVISTO DALL ' ART . 、すべてのアートを"購入する義務が提供する"。 108
TUF
ART . 購入し、ART "を意図する権利。 TUF TUF 111
公開買付者は、今のところ、彼らはオファーの結果として発生する場合には、条件が敷設ことを発表しました
TUF第108条第2項（
すなわち
sociale dell'Emittente rappresentato da titoli ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato)
o di cui agli articoli 108, comma 1, e 111 del TUF (
ie
95% del capitale sociale dell'Emittente rappresentato da titoli), l'Offerente non intende ripristinare un
flottante sufficiente ad assicurare il regolare andamento delle negoziazioni delle azioni ordinarie
dell'Emittente e, pertanto, adempirà agli obblighi di acquisto
ex
diritto di acquisto
ex
descrizione dei termini e delle condizioni per l'adempimento degli obblighi e l'esercizio dei diritti di cui
ai menzionati articoli 108 e 111 del TUF. Per effetto del verificarsi dei presupposti di cui agli articoli
108 e 111 del TUF e dell'esecuzione delle conseguenti procedure, le azioni ordinarie dell'Emittente o
saranno revocate dalla quotazione ai sensi dell'articolo 2.5.1 del Regolamento dei Mercati emanato da
Borsa Italiana SpA.
9。 M
OTIVAZIONI DELL 'O FFERENTE E PROGRAMMI FUTURI
È intenzione dell'Offerente integrare la propria attività nel settore degli investimenti in partecipazioni
con l'aggiunta del segmento tipico dell'attività di M&C. L'offerta di azioni Tamburi Investment
Partners SpA, quale porzione del corrispettivo globale offerto, si inquadra nel progetto di
coinvolgimento degli attuali azionisti di M&C anche a livello di TIP, in modo tale da consentire loro
un'ulteriore diversificazione nonché la possibilità di partecipare sia alle prospettive di TIP sia – seppur
indirettamente – a quelle di M&C.
10. A
UTORIZZAZIONI
Ai sensi e per gli effetti degli articoli 5 e 16 della Legge 10 ottobre 1990 n. 287, la presente Offerta è
soggetta alla comunicazione preventiva all'Autorità Garante della Concorrenza e del Mercato.
11。 A
ZIONI DELL 'E MITTENTE DETENUTE DALL 'O FFERENTE
Alla data del presente comunicato, l'Offerente non detiene alcuna azione dell'Emittente né è titolare di
alcun diritto ad acquistare azioni dell'Emittente.
T
AMBURI I NVESTMENT P ARTNERS S. P
.A.
Tamburi
レポートは2012年2月6日に取得されます。
Giorgio Rocco
29/03/2012 A IT0003153621 TAMBURI INVESTMENT PARTNERS AZO 30,000 1.574 47,220 MERC-IT
TOTALE CONTROVALORE SEZIONE A (in €) / TOTAL AMMOUNT SECTION A (in €) 47,220
26/03/2012 A IT0003153621 TAMBURI INVESTMENT PARTNERS AZO 20,000 1.564 31,280 MERC-IT
27/03/2012 A IT0003153621 TAMBURI INVESTMENT PARTNERS AZO 20,000 1.571 31,420 MERC-IT
TOTALE CONTROVALORE SEZIONE A (in €) / TOTAL AMMOUNT SECTION A (in €) 62,700
22/03/2012 A IT0003153621 TAMBURI INVESTMENT PARTNERS AZO 45,380 1.558 70,702.04 MERC-IT
23/03/2012 A IT0003153621 TAMBURI INVESTMENT PARTNERS AZO 43,882 1.572 68,982.504 MERC-IT
TOTALE CONTROVALORE SEZIONE A (in €) / TOTAL AMMOUNT SECTION A (in €) 139,684.544 Prosegui la lettura…
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